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方证视点:A股市场不差钱 时空转换非短线
时间:2022-10-19 07:04:42    来源:依偎数星星    浏览次数:91    我来说两句(0)

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我们认为,当前北上资金虽保持流出态势,但外资的持仓多以权重股为主,而近期题材明显走强,权重明显走弱,或许是外资持续卖出的原因所在。

盘面分析

隔夜美股大涨,A股走势继续分化,大盘虽小幅下跌但个股赚钱效应较强。最终,大盘以下跌0.13%收盘,创业板上涨0.49%,两市量能较前一交易日减少1.67%,场外资金观望情绪仍存,量能未能充分释放,情绪整体平稳,信心保持充足。

量能有所减少,个股活跃度不减,分化有所增加,昨有66家个股涨停,其中有4家个股20%涨停,有87家个股涨幅在10%涨停板之上,有2家个股跌幅在10%以上,有2家个股跌停,涨幅超过5%个股有231家,跌幅超过5%的个股27家。涨幅居前的为医药、发电设备、汽车、生物科技、储能、光伏、特高压等,跌幅较深的为培育钻石、保险、房地产、水泥、芯片等,热门赛道中的储能、光伏、通信等板块早盘冲高,午后有所回落,量能小幅减少,赚钱效应仍存,亏钱效应不减,权重拖累指数,题材冲高回落,结构行情深化,是周二盘口主要特征。

技术面分析

从技术上看,周二大盘高开之后,围绕着前一交易日收盘点位窄幅震荡运行,尾盘以微幅下跌收盘,并呈价跌量缩态势。5日线继续加速上行,20日线失而复得,3100点整数关口压力较大,大盘偏离5日线较远,技术上继续超买,短线大盘盘中还有回调压力。

分时图技术指标显示,15分钟MACD指标及SKD指标连续顶背离,30分钟MACD指标顶背离,30分钟SKD指标连续顶背离,60分钟SKD指标顶背离,大盘盘中还有回调压力。

上证50价跌量缩,5日线支撑,10日线失守,价跌量缩的量价关系,短线盘中有反复,但日线MACD指标金叉,制约大盘盘中回调空间。

创业板价涨量缩,5日线加速上行,K线组合为“六连阳”,指数继续偏离5日线较远,超买现象依旧,价涨量缩的量价态势,加之技术上的超买,短线盘中有回调压力,5日线面临考验。

综合技术分析,我们认为,3100点压力较为明显,大盘盘中冲高回落,量能未能有效释放,短线继续冲高并站上3100点较为空难,回调蓄势将是短线大盘运行态势,若跨越并站稳在3100点上方,无论大盘涨跌,量能释放是关键,若量能能够有效释放,则大盘跨越3100点的周期短,若量能难以释放,则大盘在3050—3100点间蓄势运行。

基本面分析

从昨日的盘口特征来看,两市量能未能得到明显释放,大盘在3100点整数关口前有较大的压力。我们在上周的报告中提出,当前市场的流动性迎来大幅改善,这也是此轮A股有望迎来上涨的基石所在,那么为何在当前场外流动性改善的情况下,两市量能未能持续有效的释放。

我们先看几组数据,自7月大盘回调以来,非银存款由7月的新增8045亿快速下滑至8月的-4353亿,至9月数据降幅缩窄至-2805亿。与之相对应的,居民存款自7月的-3380亿快速回升至8月的8286亿,至9月更是快速上涨至23894亿。虽然季末存在银行为应对考核,降低非银机构存款,提升居民和企业存款的影响。但当前这一特征显得过于强化,7月以来的市场大跌明显也导致了非银存款向居民存款的转移。

从基金发行规模及股票仓位来看,7月自大盘回落以来,基金发行规模也持续下滑,9月新发基金规模为197亿元,环比下降138亿元。而10月至今,仅发行了1家股票型及1家混合型基金。而当前基金的持仓水平为66.24,从趋势上看,基金股票投资比例在8月出现大幅上行,随后震荡回落至今。

从两融余额来看,截止10月17日,两融余额为15487亿,较9月底小幅回升,这也是自8月中旬以来,两融余额的首次回升。8月中旬两融余额的回升一定程度是市场认为大盘探明了短期底部,多方开始进场,随后大盘在多空争夺下,在8月保持窄幅震荡。而两融余额作为市场情绪的先行指标,其回升代表着当前市场情绪已有所提振,情绪恢复后,场外资金入场的意愿也将会不断增强。

从一级市场融资情况来看,9月一级市场股票市场募资情况已开始出现回落的情况,9月募资总额1433亿元,较上月下滑了21.1%。IPO募资总额仍处年内高位,增发募资总额的快速下滑是主要原因。而10月至今,IPO共募资166亿,增发募资202亿,简单换算的话,10月一级市场募资总额显著低于年内平均水平。

从破发率来看,10月至今共有13家新股上市,其中破发的有4家,破发率为30.8%,较9月38%的新股破发率有所降低,而我们此前一直强调,能够反应市场强弱及风格转变的一个重要指标,就是新股上市的破发率及新股发行数量,破发率越高,发行量越大,二级市场越容易走弱,中小市值题材股的表现也越弱,市场风格多以“二八”现象为主,破发率越低,发行数量越少说明市场越强,二级市场上中小市值题材股表现越强,市场风格多以“八二”现象为主,5、6月份的市场表现与3、4月份相对照,或许就已经给出了答案。

综合来看,以上数据为我们勾勒出了以下这副画面,自7月大盘调整以来,机构逐渐降低了持仓水平,散户也逐渐卖出了手中持仓,非银存款快速下行,居民存款大幅增长,同时随着市场交投氛围转冷,两市交易量不断下滑,两融余额持续下降。而二级市场的走弱又一定程度上的影响到了一级市场,IPO发行数量大幅下滑,一级市场对二级市场的“分流”效果大大减弱。

从场外流动性来看,周一央行“等价平量”的续作方式就已经表明了,当前的市场流动性并不缺乏,居民存款处于高位,基金仓位为66.24%,也说明了当前无论是机构还是散户,手中都还有足够的“子弹”,而当前两市量能未能持续的迎来释放的原因就在于,市场缺乏足够的信心,对比今年4月来看,大盘快速下行期内,高层频频发声维稳金融市场,“政策底”显现之后,市场信心得到修复,大盘迎来上行。而当前大盘再度下行后,市场同样也在等待另一个见底信号。

我们认为,对比4月来看,当前新股发行量及新股破发率的有所下降,叠加两融余额再度回升就表明了当前大盘有望探底回升的趋势,同时从当前的盘面上看,指数弱而个股强,大盘“八二”现象主导,市场有较强的赚钱效应,而在场外流动性较为充裕的情况下,A股将进入“以时间换空间”的阶段,但我们强调的是,这种转换并不是一蹴而就的,短期内这种转换还将持续,但若后续量能能有效释放,这个转换的过程将大大缩短。

操作策略

昨北上资金净流出37.57亿,其中沪市净流出19.28亿,深市18.29亿,我们认为,当前北上资金虽保持流出态势,但外资的持仓多以权重股为主,而近期题材明显走强,权重明显走弱,或许是外资持续卖出的原因所在。操作上,关注大盘与量能的变化,逐步调整持仓结构,逢低关注金融、新能源、新材料、电力、输变电设备、化工及“三低”二线蓝筹股,回避前期涨幅过高股。

择时模拟股票组合

图表1:2022模拟股票组合

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