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万华化学成本大涨前三季少赚59亿 年内550亿市值蒸发93家基金清仓
时间:2022-10-26 11:40:31    来源:手握风云    浏览次数:69    我来说两句(0)

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“化工茅”万华化学的经营业绩仍然低于市场预期,让人有些意外。

10月24日晚间,万华化学披露的三季报显示,今年前三季度,公司实现的营业收入达到1304.20亿元,同比增加近300亿元,增幅超过20%;归属于上市公司股东的净利润为136.08亿元,较去年同期减少59亿元,降幅超过30%。

万华化学解释称,全球能源价格高企,公司能源成本同比大幅上涨,导致利润下降。

长江商报记者发现,根据市场形势,万华化学基本上是每月调整产品销售价格。但从公司产品销售价格来看,多种主营产品出现阶段性下跌。

业绩下滑,传递至二级市场上的是股价下跌。年内,公司股价累计下跌了接近20%,对应的市值蒸发了近550亿元。

似乎是见势不对,基金提前清仓。截至今年9月底,仅有18家基金公司坚守,而在年初持股万华化学的基金公司数量达111家,年内减少了93家。

作为全球最大的MDI生产商,万华化学尽管经营业绩承压,但公司依旧坚持高研发投入。前三季度,公司研发投入为24.44亿元,同比增加2.95亿元。

前三个季度净利加速下降

全球能源价格高企,令行业巨头万华化学的经营也承受着巨大压力。

根据最新披露的三季报,今年前九个月,万华化学实现营业收入1304.20亿元,同比增长21.53%。对应的净利润为136.08亿元,同比下降30.36%。营业收入增长、净利润下降,二者背道而驰。业绩变动源自主营业务,基本上与非经常性损益无关。同期,公司实现的扣除非经常性损益的净利润为133.90亿元,同比下降30.54%,与净利润的变动幅度不相上下。

去年同期,万华化学实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为1073.18亿元、195.42亿元、192.78亿元,同比增长117.99%、265.32%、288.12%。三者均为倍增,且净利润、扣非净利润的同比增速高于营业收入。去年全年,公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为1455.38亿元、246.49亿元、243.56亿元,同比增长98.19%、145.47%、155.20%。

为何今年业绩突变?

在三季报中,万华化学解释称,受新冠疫情、全球能源价格高企、欧美高通胀等因素影响,全球经济增速放缓,公司充分发挥全球渠道优势,各主要业务板块销量、价格仍同比保持增长态势。但是,受全球原油、天然气等基础能源价格大幅上涨影响,公司主要化工原料、欧洲公司能源成本同比大幅上涨。前三季度,公司营业成本1086.13亿元,同比增长39%,增速超过营业收入。

其实,万华化学的净利润疲态在今年一季度就已经表现出来,并逐季加深。

数据显示,今年一、二、三季度,公司实现的营业收入分别为417.84亿元、473.34亿元、413.02亿元,同比增长33.44%、30.24%、4.14%。一、二季度同比增速基本相当,三季度增速大幅放缓。

与营业收入的同比增速放缓相对应的是,净利润加速下降。同期,公司实现的净利润分别为53.74亿元、50.09亿元、32.25亿元,同比下降18.84%、27.50%、46.35%。不仅仅是同比下降,环比下降也十分明显。三季度的净利润较二季度减少17.84亿元。扣非净利润亦是如此。前三个季度,其实现的扣非净利润分别为53.47亿元、48.75亿元、31.68亿元,同比下降16.06%、28.57%、47.92%。

长江商报记者发现,除了原料成本上涨外,万华化学的主营产品销售价格也有所波动。

三季度,山东正丁醇价格7145元/吨,同比下跌50.94%;NPG华东加氢价格10325元/吨,同比下跌48.16%;山东丙烯酸丁酯价格9805元/吨,同比下跌46.46%;山东丙烯酸价格7825元/吨,同比下跌43.51%;华东乙烯法PVC价格6772元/吨,同比下跌31.88%;华东PP拉丝价格8043元/吨,同比下跌6.48%;华东LLDPE膜级价格8077元/吨,同比下跌4.12%。此外,山东MTBE价格7537元/吨,同比上涨29.82%;山东丙烯价格7264元/吨,同比下跌6.75%;华东苯乙烯价格9457元/吨,同比上涨4.49%。

当然,去年同期,上述主营产品价格相对较高。

有息负债增加超139亿

在经营业绩承压的同时,万华化学的财务也略有承压。

今年以来,虽然面临复杂的国内外环境,但中国提供了全球40%以上的化工品,且中国是世界增长最快的化工市场。

万华化学在财报中称,化工行业处于重要的战略发展机遇期,化工行业产业结构优化、产业升级潜力十分巨大,具有“全球化、高端化、园区化、一体化、规模化、绿色化”的大型化工企业竞争力将进一步增强,以上游龙头企业为依托,上下游产业链企业深入合作,拓宽合作边界,提升产业链一体化价值,是未来行业发展趋势。

万华化学就是这样一家企业。公司称,其持续优化产业结构,业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产业集群,致力于为全球客户提供更具竞争力的产品及综合解决方案,引领行业发展方向。

经过多年布局,万华化学确实具有较强的市场竞争力。

万华化学MDI全球市场份额稳居第一,目前的市占率在30%左右。有券商研报分析称,到2025年,其全球市占率有望接近40%。

作为行业巨头,万华化学在技术创新方面也走在前列。公司称,其坚持自主创新驱动企业高质量发展,打造集基础研究、工艺开发、工程化、产业化到产品应用研发的全产业链研发创新核心竞争力。

研发投入方面,2019年至2021年,公司分别投入17.05亿元、20.43亿元、31.68亿元,持续增长。今年前三季度,研发投入为24.44亿元,同比增长13.73%。

身处重资产行业,万华化学也存在财务压力。截至今年9月底,公司资产负债率为63.88%,较年初的62.33%上升1.55个百分点。

具体债务方面,今年三季度末,公司短期借款560.38亿元、一年内到期的非流动负债36亿元、短期应付债券156.48亿元、长期借款206.62亿元,长短期债务合计为959.48亿元。这一债务水平,较年初的820.18亿元增加139.30亿元。对应的货币资金,今年三季度末为357亿元,较年初的342.16亿元增加14.84亿元。

二级市场上,年初以来,万华化学的股价走出震荡下跌行情。年初,公司股价为101元/股,10月25日的收盘价为83.50元/股,累计跌幅为17.33%。与之对应的是,年初以来,公司市值蒸发了549亿元。

长江商报记者发现,年初以来,基金大举清仓撤离。年初,共计有111家基金公司持股万华化学,到三季度末,仅剩下18家基金公司持股,基金持股比例从年初的19.69%锐降至2.14%。

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